Le strategie dei fondi speculativi utilizzate per guadagnare $10 miliardi di dollari

La famosa storia del fondo speculativo "SAC Capital

In questo articolo, scopriremo alcune delle strategie più losche che SAC Capital utilizzati per guadagnare $10 miliardi. Questi metodi hanno portato alla più grande causa per insider trading e il fondo è stato accusato e chiuso.

Il suo fondatore, tuttavia, è riuscito a sfuggire alle accuse personali. Alla fine dell'articolo scoprirete il suo abile metodo per non farsi notare.

SAC Capital è stato l'hedge fund più aggressivo e di successo del suo tempo. È stato creato da Steven Cohen, il cui soprannome è Al Capone di Wall Street.

A proposito, la popolare serie televisiva "Miliardi" era basato su questo hedge fund e il personaggio principale era ispirato a Steven Cohen.

Billions Serie TV SAC Capital Steven Cohen

Steven Cohen aveva avviato il suo hedge fund con $25 milioni di dollari nel 1992 e lo aveva sviluppato in un impero da $16 miliardi che dava lavoro a più di mille persone.

L'hedge fund addebitava ai suoi facoltosi clienti commissioni e spese di gestione elevatissime. Tuttavia, anche dopo le altissime commissioni, gli investitori hanno ottenuto un rendimento medio annuo di oltre 30%. Si trattava e si tratta tuttora di rendimenti significativamente superiori a quelli medi di altri fondi.

L'azienda è stata chiusa nel 2013 dopo essersi dichiarata colpevole di uno scandaloso schema di insider trading e ha dovuto pagare $1,8 miliardi di sanzioni.

Che cos'è un hedge fund?

Ufficio del fondo speculativo SAC capital

Un hedge fund è un pool di investimenti gestito da un gruppo di persone che sono sempre alla ricerca di rendimenti di trading e di investimento superiori alle aspettative.

I fondi speculativi non sono regolamentati in modo così rigoroso come le banche, quindi sono inclini a utilizzare strategie rischiose e non ortodosse per ottenere rendimenti elevati.

Strategie dei fondi hedge

Le strategie di insider trading degli hedge fund utilizzate da SAC Capital per guadagnare $10 miliardi di euro

C'è una cosa che accomuna tutti gli hedge fund.

Tutti sanno che le informazioni disponibili a tutto il pubblico, come i comunicati sugli utili di una società, sono sostanzialmente inutili se si vogliono ottenere profitti eccezionali.

Per questo motivo, di solito sviluppano una serie di processi e strategie per ottenere un vantaggio sugli altri investitori meno sofisticati.

L'obiettivo di ogni hedge fund è quello di acquisire conoscenze uniche sull'andamento di determinate aziende. prima di tutti gli altri.

Ed è difficile farlo usando solo metodi legali.

Salutate il Black Edge

A un certo punto, la ricerca di un vantaggio si trasforma in Black Edge. La Black Edge è un'informazione riservata, non pubblica e in grado di muovere i mercati. Fare trading su di esse NON è legale.

Ecco un paio di esempi di informazioni e attività di Black Edge:

  • Conoscenza anticipata degli utili di un'azienda.
  • Informazioni sul fatto che un produttore di chip riceverà un'offerta di acquisizione la prossima settimana.
  • Un primo sguardo ai risultati delle sperimentazioni farmacologiche.
  • Pagare gli analisti perché pubblichino rapporti negativi sulle aziende per far scendere il prezzo delle loro azioni.

Quando a un trader (che ha voluto rimanere anonimo) è stato chiesto se conoscesse qualche hedge fund che non operasse su informazioni interne, ha risposto: "No, non sopravviverebbero mai!".

La Black Edge è simile alle droghe per il miglioramento delle prestazioni nel baseball e nel ciclismo professionistico. Una volta che gli atleti d'élite hanno iniziato a usare queste sostanze, tutti gli altri si sono adeguati o hanno perso.

9+1 strategie losche di SAC Capital

La maggior parte di queste tattiche di raccolta di informazioni di insider trading sono state scoperte dai pubblici ministeri per le cause di insider trading di SAC Capital.

Tali metodi sono stati utilizzati anche da altri hedge fund. E molto probabilmente strategie simili vengono utilizzate ancora oggi, solo con maggiore attenzione.

1. Mamme calciatrici che spiano in Walmart

SAC Capital ha pagato delle mamme casalinghe per percorrere le corsie di Walmart e segnalare i prodotti più venduti. Questa potrebbe essere una tattica sciocca per raccogliere informazioni se ci sono due mamme che lo fanno.

Ma se ne avete centinaia o più, può fornire alcuni spunti di riflessione su prodotti e aziende in ascesa o in declino.

È molto probabile che ci siano hedge fund che riescono ad acquisire segretamente informazioni simili dai lavoratori dei supermercati, già ben confezionate in fogli excel.

2. Posa di cavi ottici in prossimità di borse valori

Gli hedge fund posano cavi più vicini alle borse valori

SAC Capital e altri hedge fund hanno speso centinaia di milioni per posare i loro cavi ottici il più vicino possibile alle borse valori.

Perché lo farebbero?

Avendo i propri computer più vicini alle borse, l'azienda ha ottenuto le variazioni di prezzo con qualche nanosecondo di anticipo rispetto agli altri.

Vi starete chiedendo se 3 nanosecondi sono davvero importanti? Si tratta di un'eternità nel trading automatizzato, noto anche come High Frequency Trading.

Come funziona il trading ad alta frequenza

Immaginate il seguente scenario.

Se un trader ad alta frequenza di nome Steven vede il prezzo di un'azione salire o scendere prima di tutti gli altri, può agire con profitto.

Ad esempio, se un investitore al dettaglio di nome Karen vuole acquistare azioni di Tesla e pensa che il prezzo sia $80, ma Steven vede che il prezzo è sceso a $79 in quella frazione di secondo mentre l'ordine di compravendita di Karen viene eseguito - Steven può acquistare a $79 e vendere a Karen a $80.

Steven intasca la differenza di $1 dollari. E se automatizza queste operazioni e ne fa 200.000 in un giorno, si tratta di un profitto decente.

Negli ultimi anni, i trader ad alta frequenza cercano di guadagnare miliardesimi di secondo di vantaggio sui rivali utilizzando un cavo sperimentale in fibra cava.

A causa di questi progressi tecnologici senza fine, utilizzati per la prima volta da alcune grandi società di trading, il campo di gioco per gli investitori al dettaglio sta diventando sempre più iniquo, poiché spesso si trovano dalla parte dei perdenti nelle operazioni contro gli HFT.

Se volete imparare le basi dell'azione dei prezzi azionari senza alcun rischio e senza che ragazzi come Steven si prendano cura delle vostre operazioni, potete dare un'occhiata a simulatore di mercato azionario gratuitodove avrete a disposizione $100k di denaro di gioco da investire per creare un portafoglio virtuale di azioni, forex o criptovalute.

3. Scraping dei dati di siti web e social media

Scraping dei dati di siti web e social media

Per ottenere informazioni sui settori e prevedere i mercati, gli hedge fund costruiscono algoritmi che scorrono le pagine web e raccolgono dati.

Ad esempio, possono analizzare i siti di annunci di veicoli usati per vedere se ci sono anomalie nella dinamica dei nuovi annunci. Se c'è un forte picco di auto in vendita, può essere un segnale che una recessione potrebbe essere all'orizzonte.

Per scoprire altri metodi utilizzati dai professionisti per prevedere i prossimi crolli dei mercati, potete leggere questo articolo Segni di previsione del crollo del mercato azionario.

Gli hedge fund dispongono anche di sistemi che analizzano i social network per valutare il sentimento generale nei confronti di un determinato marchio o di una criptovaluta, il che può aiutarli a prevedere quali asset potrebbero aumentare di valore e viceversa.

4. Immagini satellitari di centri commerciali

Immagini satellitari di centri commerciali

Un gruppo selezionato di sofisticati hedge fund ha utilizzato i servizi di società specializzate nella raccolta di dati satellitari per prevedere le vendite dei rivenditori.

Il numero di auto nel parcheggio di un negozio consente ai trader di prevedere in modo affidabile le vendite trimestrali. Secondo i ricercatori, queste informazioni possono dare un vantaggio di 20% rispetto ai trader che utilizzano solo i dati disponibili pubblicamente.

I fondi speculativi spendono un sacco di soldi per acquistare milioni di immagini satellitari dei parcheggi di rivenditori come Walmart, Target, Costco, Whole Foods, ecc.

Poi utilizzano software per i big data e analisti umani per elaborare le immagini. I dati finali non solo sono molto costosi, ma richiedono competenze complesse per essere analizzati e combinati con altre fonti di informazioni per ottenere risultati utili.

Fortunatamente per gli hedge fund, si è scoperto che il volume dei parcheggi è un indicatore così preciso delle vendite al dettaglio che può essere usato per identificare gli errori nelle previsioni degli analisti prima che vengano annunciate al pubblico.

Ecco un esempio di come può svolgersi una simile strategia di trading:

  1. Tre settimane prima della pubblicazione degli utili trimestrali di un negozio, un famoso analista di mercato (che non dispone dei dati satellitari) pubblica una previsione sulle vendite trimestrali di Walmart. La previsione prevede che Walmart avrà un buon trimestre.
  2. Gli investitori al dettaglio leggono le previsioni e acquistano azioni Walmart.
  3. Nelle due settimane precedenti la pubblicazione degli utili effettivi, SAC Capital richiede nuovi dati satellitari e scopre che Walmart riceve meno clienti del solito.
  4. SAC Capital è in short (scommette contro) i titoli Walmart.
  5. Walmart pubblica risultati di vendita peggiori del previsto e il prezzo delle sue azioni scende.
  6. I trader al dettaglio perdono denaro e SAC Capital ottiene un profitto.

L'analisi dei dati di trading mostra un segnale preoccupante: la maggior parte dei profitti degli hedge fund deriva dalle perdite dei singoli investitori. Gli investitori al dettaglio sono acquirenti degli stessi rivenditori che gli hedge fund stanno shortando (scommettendo contro).

5. Pranzo di lusso

Cibo di lusso

Le cene stravaganti sono un punto fermo nel settore degli Hedge Fund.

I trader portano gli amministratori delegati delle grandi aziende a cene di lusso o li fanno volare con jet privati ad Aspen per un weekend di sci.

Bevono insieme, si divertono, cercano informazioni o sperano di creare legami che potrebbero portare a consigli privilegiati in futuro.

6. Individuare i camionisti cinesi

Individuare i camionisti cinesi

Il fondo di Cohen ha inviato degli osservatori in Cina per controllare i camion che entrano ed escono dalle baie di carico delle fabbriche.

In questo modo sono stati in grado di monitorare il fatturato di specifiche aziende e quindi di prevedere quale azienda potrebbe registrare risultati superiori alle aspettative.

7. Reti di esperti

Strategie di insider trading degli hedge fund - Reti di esperti

Una rete di esperti è un servizio che mette in contatto i clienti con persone esperte nel loro campo. Queste persone vengono solitamente pagate per fornire i loro servizi attraverso colloqui individuali.

Oltre a facilitare lo scambio di informazioni, una rete di esperti si occupa anche della programmazione e del pagamento dei colloqui.

Queste reti di esperti sono utilizzate soprattutto da hedge fund, fondi comuni di investimento e altre società di investimento in cambio di ingenti commissioni.

La clamorosa causa per insider-trading intentata da SAC Capital ha rivelato che un certo numero di consulenti ha fornito informazioni riservate a trader di hedge fund che hanno acquistato o venduto azioni sulla base di tali informazioni.

Tutte le reti di esperti sono losche? Certamente no.

Come ha detto il professore della Columbia Law School John Coffee:

"Non dico che non ci siano aziende di networking esperte e legittime, ma sono un po' come mettere insieme un gruppo di adolescenti in una stanza con un sacco di alcolici: qualcosa succederà".

8. Assunzione di amici di insider

Insider trading Assunzione di amici di insider

Cohen assumeva trader che avevano un certo accesso ai dirigenti delle maggiori società.

Per esempio, la sua azienda ha assunto un trader che aveva affittato una casa estiva con il direttore finanziario di una società quotata in borsa, in quanto potenzialmente in grado di ottenere informazioni interne.

9. Costruire false amicizie con i dipendenti di Big Pharma

Insider trading società farmaceutica bapi sac capital

Alcuni trader di SAC Capital hanno trascorso anni a stringere amicizia con i dipendenti delle aziende farmaceutiche.

Ad esempio, uno dei gestori di portafoglio di Cohen, Mathew Martoma, aveva stretto amicizia con Gilman, un 76enne dipendente di un'azienda farmaceutica che stava sviluppando un farmaco potenzialmente in grado di curare il morbo di Alzheimer.

Gilman non aveva un figlio e aveva la falsa sensazione che la loro amicizia fosse reale. Martoma aveva ricevuto informazioni segrete sugli studi clinici del farmaco per due anni.

Dopo aver scoperto segretamente che i test sui farmaci non erano positivi, il fondo ha venduto allo scoperto le azioni della società farmaceutica, ottenendo un profitto di circa $275 milioni.

Quell'anno, Martoma ricevette un bonus di $9,3 milioni. In seguito è stato accusato di aver utilizzato queste informazioni riservate sul farmaco per creare il più redditizio schema di insider trading della storia.

10. PR nero

PR nero

Una delle tattiche più oscure utilizzate da SAC Capital era quella di pagare gli analisti per pubblicare rapporti negativi sulle aziende per far scendere il prezzo delle loro azioni. Hanno organizzato una recensione negativa da parte degli analisti e, prima della pubblicazione di tale recensione, hanno venduto allo scoperto il titolo e hanno tratto profitto dal calo del prezzo delle azioni.

Inoltre, pagano gli analisti per ricevere le vere ricerche prima che vengano pubblicate. Per esempio, L'analista di Citigroup K. Chang ha inviato per e-mail a SAC Capital e ad altri tre hedge fund una ricerca non pubblicata su Hon Hai Precision Industry Co (uno dei principali fornitori di iPhone di Apple Inc.).

La ricerca di Chang includeva previsioni di ordini inferiori al previsto per le vendite di iPhone di Apple nel primo trimestre del 2013. Questi dati hanno avuto un effetto negativo su Apple. Citadel è stata multata per $30 milioni per questa fuga di informazioni interne.

Come i proprietari di hedge fund evitano di essere scoperti

Come i gestori di hedge fund evitano di essere scoperti

La SAC Capital ha escogitato un sistema intelligente per proteggere Cohen dall'insider trading.

Quando i trader hanno inviato le loro soffiate a Cohen, non hanno menzionato come o dove hanno ottenuto le informazioni. Invece, essi ha utilizzato un sistema di valutazione delle convinzioni da 1 a 10, dove 10 è stato utilizzato per la "certezza assoluta", un livello impossibile da raggiungere senza informazioni privilegiate.

I trader inviavano le soffiate a Cohen utilizzando questo "conviction rating" numerato per indicare quanto fossero sicuri del valore della soffiata. In questo modo I trader hanno comunicato il valore delle loro informazioni al loro capo senza esporgli i dettagli di come sapevano qualcosa.

Come gli insider forniscono informazioni ai trader degli hedge fund

Come gli insider forniscono informazioni ai trader degli hedge fund

La gestione di informazioni privilegiate può portare alla galera, quindi è naturale che gli insider cerchino di inventare vari modi per consegnare le informazioni segrete agli hedge fund.

Ecco un esempio di come un analista chiamato Munro abbia inviato informazioni privilegiate a Barai, un trader di SAC Capital.

  1. Munro ha creato un account e-mail JUICYLUCY_XXX @yahoo.com.
  2. Condiviso il nome utente e il password con Barai.
  3. Munro ha composto e-mail contenenti informazioni interne su Cisco e altre società. Ma li lasciava nella cartella delle bozze, dove presumibilmente non avrebbero creato una traccia di e-mail.
  4. Poi Munro ha inviato un'e-mail a Barai: "Lucy è bagnata".
  5. Barai si collegava e leggeva tutto quello che c'era.

La linea di fondo

Per decenni, i migliori investitori e trader hanno cercato di ottenere un vantaggio informativo che permettesse loro di superare gli altri anche di un minimo margine. Questa è l'essenza di Wall Street.

Anche se la U.S. Securities and Exchange Commission ha fatto dell'individuazione e del perseguimento dell'insider trading una delle sue principali priorità di applicazione, è improbabile che gli hedge fund smettano di cercare di anticipare il mercato utilizzando tattiche grigie.

Molto probabilmente diventeranno più cauti e si concentreranno maggiormente su strategie basate su vantaggi tecnologici.

Fortunatamente per gli investitori facoltosi, l'ascesa della tecnologia e dei big data sta progressivamente annullando i confini tra informazioni private e pubbliche.

Possono usare l'intelligenza artificiale per analizzare il sentiment del mercato dai social media o dai dati satellitari - e non sarebbe considerato illegale.

Si tratta di informazioni pubbliche, ma possono essere consultate solo da coloro che dispongono di risorse e competenze tecniche sufficienti per elaborare una tale quantità di dati.

Di conseguenza, anche se la tecnologia ha reso il trading accessibile a tutti coloro che possiedono uno smartphone, l'ascesa dei big data sta creando quello che è chiamato Dati alternativi a cui solo chi ha le tasche profonde può attingere.

Se si trattasse solo di un trasferimento di ricchezza tra grandi società di investimento, sarebbe un conto. Purtroppo, sono i piccoli trader e investitori al dettaglio che di solito si trovano dall'altra parte (perdente) del commercio.

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Daniel Ug

Cofondatore di Three Investeers e Stock Market Simulator Game. Daniel ha conseguito una laurea in Finanza e Tecnologie dell'Informazione presso la BA School of Business and Finance, in Lettonia.

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