Mit Hedge-Fonds-Strategien $10 Mrd. verdienen

The notorious story of the “SAC Capital” Hedge Fund

In this article, we’ll uncover some of the shadiest strategies that SAC-Kapital verwendet, um $10 Milliarden zu verdienen. Diese Methoden führten schließlich zu der größten Insider-Klage, und der Fonds wurde angeklagt und geschlossen.

Seinem Gründer ist es jedoch gelungen, einer persönlichen Anklage zu entgehen. Seine clevere Methode, unter dem Radar zu bleiben, werden Sie am Ende des Artikels erfahren.

SAC Capital war der aggressivste und erfolgreichste Hedgefonds seiner Zeit. Gegründet wurde er von Steven Cohen, dessen Spitzname lautet Al Capone der Wall Street.

Übrigens: Die beliebte Fernsehserie "Milliarden" basiert auf diesem Hedgefonds, und die Hauptfigur wurde von Steven Cohen inspiriert.

Fernsehserie Billions SAC Capital Steven Cohen

Steven Cohen hatte seinen Hedgefonds 1992 mit $25 Millionen Dollar gegründet und ihn zu einem $16-Milliarden-Imperium ausgebaut, das mehr als tausend Menschen beschäftigte.

Der Hedgefonds verlangte von seinen wohlhabenden Kunden sehr hohe Provisionen und Gebühren für die Verwaltung ihres Geldes. Doch selbst nach den horrenden Provisionen erhielten die Anleger eine durchschnittliche jährliche Rendite von mehr als 30%. Das war und ist immer noch deutlich mehr als die durchschnittlichen Renditen anderer Fonds.

Das Unternehmen wurde 2013 geschlossen, nachdem es sich des skandalösen Insiderhandels schuldig bekannt hatte und $1,8 Milliarden an Strafen zahlen musste.

Was ist ein Hedgefonds?

Büro des Hedgefonds SAC Capital

A hedge fund is an investment pool that’s managed by a group of individuals who are always on the lookout for outsized trading and investing returns.

Hedge-Fonds sind nicht so streng reguliert wie Banken und neigen daher dazu, riskante und unorthodoxe Strategien anzuwenden, um hohe Renditen zu erzielen.

Hedge-Fonds-Strategien

Hedgefonds-Insiderhandelsstrategien, mit denen SAC Capital $10 Milliarden verdient hat

Eines haben alle Hedgefonds gemeinsam.

Sie alle wissen, dass Informationen, die der gesamten Öffentlichkeit zugänglich sind, wie die Gewinnmitteilungen eines Unternehmens, im Grunde wertlos sind, wenn man außergewöhnliche Gewinne erzielen will.

Daher entwickeln sie in der Regel eine Reihe von Verfahren und Strategien, um sich einen Vorteil gegenüber anderen, weniger erfahrenen Anlegern zu verschaffen.

Das Ziel eines jeden Hedge-Fonds ist es, einzigartige Einblicke in die Entwicklung bestimmter Unternehmen zu gewinnen. vor allen anderen.

And it’s hard to do it using only legal methods.

Begrüßen Sie die Black Edge

Ab einem bestimmten Punkt wird das Streben nach einem Vorteil zu einem Black Edge. Black Edge sind Insider-Informationen, die urheberrechtlich geschützt, nicht öffentlich sind und garantiert die Märkte bewegen. Der Handel mit ihnen ist NICHT legal.

Hier sind einige Beispiele für Informationen und Aktivitäten von Black Edge:

  • Voraussichtliche Kenntnis der Erträge eines Unternehmens.
  • Info, dass ein Chiphersteller nächste Woche ein Übernahmeangebot erhalten wird.
  • Ein früher Blick auf die Ergebnisse von Arzneimittelprüfungen.
  • Bezahlung von Analysten für die Veröffentlichung negativer Berichte über Unternehmen, um deren Aktienkurs zu drücken.

When one trader (who wanted to remain anonymous) was asked if he knew of any hedge fund that didn’t trade on inside information, he said: “No, they would never survive!”

Black Edge ist vergleichbar mit den leistungssteigernden Drogen im professionellen Baseball und im Radsport. Sobald die Spitzensportler begannen, diese Substanzen zu verwenden, haben alle anderen entweder mitgemacht oder verloren.

9+1 dubiose Strategien von SAC Capital

Die meisten dieser Taktiken zur Beschaffung von Insiderinformationen wurden von Staatsanwälten im Rahmen der Insiderklagen von SAC Capital aufgedeckt.

Solche Methoden wurden auch von anderen Hedge-Fonds angewandt. Und höchstwahrscheinlich werden ähnliche Strategien auch heute noch angewandt, nur vorsichtiger.

1. Fußball-Mütter spionieren im Walmart

SAC Capital hat Hausfrauen dafür bezahlt, durch die Gänge von Walmart zu gehen und zu berichten, welche Produkte sich gut verkaufen. Dies könnte eine dumme Taktik sein, wenn Sie zwei Mütter haben, die dies tun.

Wenn Sie jedoch Hunderte oder mehr haben, können Sie daraus einige verwertbare Erkenntnisse über steigende oder fallende Produkte und Unternehmen gewinnen.

Es ist sehr wahrscheinlich, dass es Hedgefonds gibt, die sich heimlich ähnliche Informationen von Supermarktangestellten beschaffen, die bereits in Excel-Tabellen verpackt sind.

2. Verlegung von Glasfaserkabeln in der Nähe von Wertpapierbörsen

Hedgefonds legen Kabel näher an die Börsen

SAC Capital und andere Hedgefonds gaben Hunderte von Millionen aus, um ihre Glasfaserkabel so nah wie möglich an den Börsen zu verlegen.

Warum sollten sie das tun?

Dadurch, dass die Computer des Unternehmens näher an den Börsen standen, konnten Preisänderungen einige Nanosekunden schneller als bei anderen Unternehmen festgestellt werden.

You might be wondering if 3 nanoseconds really matter? That’s close to an eternity in automated trading a.k.a High Frequency Trading.

Wie der Hochfrequenzhandel funktioniert

Stellen Sie sich das folgende Szenario vor.

Wenn ein Hochfrequenzhändler namens Steven sieht, dass ein Aktienkurs vor allen anderen steigt oder fällt, kann er daraus Profit schlagen.

For instance, if a retail investor named Karen wants to buy shares of Tesla and she thinks the price is $80, but Steven sees that the price has gone down to $79 in that split second while Karen’s trade order is getting executed – Steven can buy it for $79 and sell it to Karen for $80.

Steven pockets the $1 dollar difference. And if he automates these trades and makes 200k of them in a day, that’s a decent profit.

In den letzten Jahren haben Hochfrequenzhändler versucht, Milliardstelsekunden Vorsprung vor ihren Konkurrenten zu gewinnen, indem sie ein experimentelles Hohlkernfaserkabel verwendeten.

Infolge dieser unaufhörlichen technologischen Fortschritte, die zunächst von einigen wenigen großen Handelsunternehmen genutzt werden, wird das Spielfeld für Kleinanleger immer unfairer, da sie bei Geschäften mit HFTs häufig auf der Verliererseite stehen.

Wenn Sie die Grundlagen der Aktienkursentwicklung ohne Risiko und ohne Typen wie Steven, die Ihre Trades melken, erlernen möchten, können Sie sich die kostenloser Börsensimulator, where you’ll get $100k of game money to invest and create a virtual portfolio of stocks, forex or crypto.

3. Scraping der Daten von Websites und sozialen Medien

Scraping der Daten von Websites und sozialen Medien

Um Einblicke in Branchen zu gewinnen und die Märkte vorherzusagen, entwickeln Hedge-Fonds Algorithmen, die Webseiten durchforsten und Daten sammeln.

So können sie z. B. Websites mit Gebrauchtwagenangeboten durchforsten, um festzustellen, ob es Anomalien in der Dynamik der Anzeigen für neue Angebote gibt. Ein starker Anstieg der zum Verkauf stehenden Fahrzeuge kann ein Zeichen dafür sein, dass eine Rezession bevorstehen könnte.

Wenn Sie mehr über die Methoden erfahren möchten, mit denen Profis bevorstehende Marktzusammenbrüche vorhersagen, lesen Sie bitte diesen Artikel Aktienmarkt-Crash-Vorhersage-Zeichen.

Hedgefonds verfügen auch über Systeme, die soziale Netzwerke scannen, um die allgemeine Stimmung gegenüber einer bestimmten Marke oder Kryptowährung zu messen, was ihnen helfen kann, vorherzusagen, welche Vermögenswerte im Wert steigen könnten und umgekehrt.

4. Satellitenbilder von Einkaufszentren

Satellitenbilder von Einkaufszentren

Eine ausgewählte Gruppe hochentwickelter Hedge-Fonds hat die Dienste spezialisierter Satellitendatenerfassungsunternehmen in Anspruch genommen, um die Umsätze von Einzelhändlern vorherzusagen.

The number of cars in a store’s parking lot lets traders reliably predict its quarterly sales. According to researchers, this information can give a 20% advantage, compared to traders who use only publicly available data.

Hedgefonds geben viel Geld aus, um Millionen von Satellitenbildern von Parkplätzen von Einzelhändlern wie Walmart, Target, Costco, Whole Foods usw. zu kaufen.

Dann setzen sie Big-Data-Software und menschliche Analysten ein, um diese Bilder zu verarbeiten. Die Enddaten sind nicht nur sehr teuer, sondern erfordern auch komplexe Fähigkeiten, um sie zu analysieren und mit anderen Informationsquellen zu kombinieren, um verwertbare Ergebnisse zu erzielen.

Zum Glück für die Hedge-Fonds hat sich herausgestellt, dass das Parkplatzvolumen ein so präzises Maß für die Einzelhandelsumsätze ist, dass es genutzt werden kann, um Fehler in den Prognosen der Analysten zu erkennen, bevor sie der Öffentlichkeit bekannt gegeben werden.

Here’s an example of how such a trade strategy can play out:

  1. Three weeks before a store’s quarterly earnings are published – a popular market analyst (who doesn’t have the satellite data) publishes a forecast of Walmarts’ quarterly sales. The forecast predicts that Walmart will have a good quarter.
  2. Kleinanleger lesen die Prognose und kaufen Walmart-Aktien.
  3. In den zwei Wochen vor der Veröffentlichung der tatsächlichen Ergebnisse fordert SAC Capital neue Satellitendaten an und findet heraus, dass Walmart weniger Kunden als üblich bekommt.
  4. SAC Capital geht Leerverkäufe (Wetten gegen) von Walmart-Aktien ein.
  5. Walmart veröffentlicht Umsatzergebnisse, die schlechter sind als erwartet, und der Aktienkurs sinkt.
  6. Kleinanleger verlieren Geld, und SAC Capital macht Gewinn.

Analysis of trading data shows a troubling sign – the largest part of hedge funds’ profit from these trades comes from the losses of individual investors. Retail investors are buyers of the same retailers that the hedge funds are shorting (betting against).

5. Luxuriöses Essen

Luxuriöses Essen

Extravagante Abendessen sind in der Hedgefonds-Branche gang und gäbe.

Händler laden die Vorstandsvorsitzenden großer Unternehmen zu luxuriösen Abendessen ein oder fliegen sie in Privatjets zu einem Wochenend-Skiausflug nach Aspen.

Sie trinken zusammen, amüsieren sich, suchen nach Informationen oder hoffen, Kontakte zu knüpfen, die später zu Insidertipps führen könnten.

6. Chinesische Lkw-Fahrer ausfindig machen

Chinesische Lkw-Fahrer ausfindig machen

Cohen’s fund sent spotters to China to watch trucks driving in and out of factory loading bays.

Auf diese Weise konnten sie den Umsatz bestimmter Unternehmen überwachen und so vorhersagen, welches Unternehmen höhere Ergebnisse als erwartet melden könnte.

7. Expertennetzwerke

Hedgefonds-Insiderhandelsstrategien - Expertennetzwerke

Ein Expertennetzwerk ist ein Dienst, der Kunden mit Personen zusammenbringt, die Experten auf ihrem Gebiet sind. Diese Personen werden in der Regel dafür bezahlt, dass sie ihre Dienste in Einzelgesprächen anbieten.

Ein Expertennetzwerk erleichtert nicht nur den Informationsaustausch, sondern kümmert sich auch um die Terminierung und Zahlungsabwicklung der Gespräche.

Diese Expertennetzwerke werden vor allem von Hedgefonds, Investmentfonds und anderen Wertpapierfirmen gegen hohe Gebühren genutzt.

Die bahnbrechende Insider-Klage gegen SAC Capital hat ergeben, dass eine Reihe von Beratern vertrauliche Informationen an Hedgefonds-Händler weitergegeben haben, die auf der Grundlage dieser Informationen Aktien gekauft oder verkauft haben.

Sind alle Expertennetzwerke zwielichtig? Nein, natürlich nicht.

Wie John Coffee, Professor an der Columbia Law School, einmal sagte:

“I’m not saying there aren’t legitimate expert networking firms, but they are a little bit like putting a group of teenagers together in one room with a lot of booze — something is going to happen.”

8. Einstellung von Freunden von Insidern

Insiderhandel Einstellung von Freunden von Insidern

Cohen stellte Händler ein, die einen gewissen Zugang zu den Managern der größten Unternehmen hatten.

Zum Beispiel stellte seine Firma einen Händler ein, der ein Sommerhaus mit dem Finanzvorstand eines börsennotierten Unternehmens gemietet hatte, da er möglicherweise Insiderinformationen erhalten könnte.

9. Aufbau falscher Freundschaften mit Angestellten der Pharmaindustrie

Insiderhandel Pharmaunternehmen bapi sac capital

Einige Händler von SAC Capital verbrachten Jahre damit, sich mit Mitarbeitern von Pharmaunternehmen anzufreunden.

For example, one of Cohen’s portfolio managers named Mathew Martoma had befriended Gilman, a 76-year-old employee of a pharma company who was developing a drug that could potentially cure Alzheimer’s disease.

Gilman didn’t have a son and had a false sense that their friendship was real. Martoma had been receiving secret inside info about the drug’s clinical trials for two years.

After secretly finding out that the drug trials didn’t look good, the fund shorted the pharma stock and made approximately $275 million in profit.

In diesem Jahr erhielt Martoma einen Bonus von $9,3 Millionen. Später wurde er beschuldigt, diese vertraulichen Informationen über das Medikament für den profitabelsten Insider-Handel der Geschichte genutzt zu haben.

10. Schwarze PR

schwarze PR

Eine der dunkelsten bekannten Taktiken von SAC Capital war die Bezahlung von Analysten für negative Berichte über Unternehmen zu veröffentlichen, um deren Aktienkurs zu senken. Sie organisierten eine negative Bewertung von Analysten und vor der Veröffentlichung dieser Bewertung verkauften sie die Aktie und profitierten von dem Rückgang des Aktienkurses.

Sie bezahlten auch Analysten, um echte Forschungsergebnisse zu erhalten, bevor sie veröffentlicht werden. Zum Beispiel, Der Citigroup-Analyst K. Chang schickte unveröffentlichte Analysen über Hon Hai Precision Industry Co (ein wichtiger Lieferant von iPhones der Apple Inc.) per E-Mail an SAC Capital und drei andere Hedgefonds.

Chang's Forschung beinhaltete niedrigere als erwartete Auftragsprognosen für Apples iPhone-Verkäufe im ersten Quartal 2013. Diese Daten hatten einen negativen Einfluss auf Apple. Citadel wurde für dieses Insider-Informationsleck mit einer Geldstrafe von $30 Millionen belegt.

Wie Hedgefondseigentümer vermeiden, erwischt zu werden

Wie Hedge-Fonds-Manager vermeiden, erwischt zu werden

SAC Capital hat sich ein ausgeklügeltes System ausgedacht, um Cohen davor zu schützen, beim Insiderhandel erwischt zu werden.

When traders sent their insider tips to Cohen, they didn’t mention how or where they obtained the info. Stattdessen haben sie verwendete ein Bewertungssystem von 1-10, wobei 10 für "absolute Sicherheit" stand, ein Wert, der ohne Insiderinformationen nicht erreicht werden kann.

Die Händler schickten Insider-Tipps an Cohen, indem sie dieses nummerierte "Überzeugungsrating" benutzten, um darzustellen, wie sicher sie sich über den Wert des Tipps waren. Auf diese Weise Die Händler vermittelten ihrem Chef den Wert ihrer Informationen, ohne ihn mit Details darüber zu belasten, woher sie etwas wussten.

Wie Insider Informationen an Hedgefonds-Händler liefern

Wie Insider Informationen an Hedgefonds-Händler liefern

Der Umgang mit Insiderinformationen kann zu Gefängnisstrafen führen. Daher versuchen Insider natürlich, verschiedene Wege zu finden, um die geheimen Informationen an die Hedgefonds weiterzugeben.

Hier ein Beispiel dafür, wie ein Analyst namens Munro Insiderinformationen an Barai, einen Händler von SAC Capital, schickte.

  1. Munro richtete ein E-Mail-Konto JUICYLUCY_XXX @yahoo.com ein.
  2. Gemeinsame Nutzung des Benutzernamens und Passwort mit Barai.
  3. Munro verfasste E-Mails mit Insiderinformationen über Cisco und andere Unternehmen. Aber ich würde sie im Ordner "Entwürfe" lassen, wo sie angeblich keine E-Mail-Spuren hinterlassen würden.
  4. Dann schickte Munro Barai eine E-Mail: "Lucy ist nass".
  5. Barai loggte sich ein und las alles, was dort stand.

Die Quintessenz

Jahrzehntelang haben Top-Investoren und -Händler have been striving for an information edge that would let them outperform others by even the smallest margin. That’s the essence of Wall Street.

Even though the U.S. Securities and Exchange Commission has made detection and prosecution of insider trading one of its top enforcement priorities, it’s unlikely that hedge funds will stop trying to get ahead of the market using grey tactics.

Wahrscheinlich werden sie vorsichtiger werden und sich mehr auf Strategien konzentrieren, die auf technologischen Vorteilen beruhen.

Zum Glück für vermögende Anleger verwischt die Entwicklung von Technologie und Big Data immer mehr die Grenzen zwischen privaten und öffentlichen Informationen.

They can use artificial intelligence to analyze market sentiment from social media or satellite data – and it would not be considered illegal.

Diese Informationen sind zwar öffentlich, aber nur für diejenigen zugänglich, die über genügend Ressourcen und technisches Fachwissen verfügen, um solche riesigen Datenmengen zu verarbeiten.

Obwohl die Technologie den Handel für jeden mit einem Smartphone zugänglich gemacht hat, führt der Anstieg von Big Data zu dem, was man als Alternative Daten die nur diejenigen mit tiefen Taschen nutzen können.

If it was just a transfer of wealth between large investment firms, that would be one thing. Unfortunately, it’s the small retail traders and investors who are usually on the other (losing) side of the trade.

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Daniel Ug

Mitbegründer von Three Investeers und Stock Market Simulator Game. Daniel hat einen Bachelor-Abschluss in Finanzen und Informationstechnologien von der BA School of Business and Finance, Lettland.

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