"SAC Capital" Hedge Fonunun kötü şöhretli hikayesi

Bu makalede, en karanlık stratejilerden bazılarını ortaya çıkaracağız. SAC Capital $10 Milyar kazanmak için kullanıldı. Bu yöntemler sonunda en büyük içeriden öğrenenlerin ticareti davasıyla sonuçlandı ve fon suçlanıp kapatıldı.

Ancak kurucusu kişisel suçlamalardan kaçmayı başarmıştır. Radarın altında kalmak için kullandığı akıllıca yöntemi makalenin sonunda öğreneceksiniz.

SAC Capital, zamanının en agresif ve başarılı hedge fonuydu. Bu fon Steven Cohen, takma adı Wall Street'in Al Capone'u.

Bu arada, popüler TV dizisi "Milyarlarca" bu hedge fonuna dayanıyordu ve ana karakter Steven Cohen'den esinlenilmişti.

Steven Cohen 1992 yılında $25 milyon dolar ile başladığı hedge fonunu binden fazla kişiyi istihdam eden $16 milyar dolarlık bir imparatorluğa dönüştürdü.

Serbest yatırım fonu, zengin müşterilerinden paralarını yönetmek için süper yüksek komisyonlar ve ücretler talep etti. Yine de, çok yüksek komisyonlardan sonra bile, yatırımcılar yıllık ortalama 30%'den fazla getiri elde etti. Bu, diğer fonların ortalama getirilerinin önemli ölçüde üzerindeydi ve hala da öyledir.

Firma 2013 yılında skandal bir içeriden öğrenenlerin ticareti planından suçlu bulunmasının ardından kapatıldı ve $1.8 milyar ceza ödemek zorunda kaldı.

Serbest yatırım fonu nedir?

Bir hedge fonu, her zaman yüksek ticaret ve yatırım getirileri arayışında olan bir grup birey tarafından yönetilen bir yatırım havuzudur.

Hedge fonlar bankalar kadar sıkı bir denetime tabi değildir, dolayısıyla yüksek getiri elde etmek için riskli ve alışılmışın dışında stratejiler kullanmaya eğilimlidirler.

Hedge fon stratejileri

Tüm hedge fonlar için ortak olan bir şey vardır.

Hepsi, bir şirketin kazanç bültenleri gibi tüm kamuya açık olan bilgilerin, olağanüstü karlar elde etmek istiyorsanız, esasen değersiz olduğunu bilirler.

Bu nedenle, genellikle daha az sofistike diğer yatırımcılara karşı avantaj elde etmek için bir dizi süreç ve strateji geliştirirler.

Her hedge fonun amacı, belirli şirketlerin nasıl performans gösterdiğine dair benzersiz içgörüler elde etmektir herkesten önce.

Ve bunu sadece yasal yöntemler kullanarak yapmak zordur.

Black Edge'e merhaba deyin

Belli bir noktada, üstünlük arayışı Black Edge'e dönüşür. Black Edge, tescilli, kamuya açık olmayan ve piyasaları hareketlendireceği garanti edilen içeriden alınan bilgilerdir. Bunun üzerinden ticaret yapmak yasal DEĞİLDİR.

İşte Black Edge bilgi ve faaliyetlerinden birkaç örnek:

• Bir şirketin kazançları hakkında ileri düzeyde bilgi.
• Bir çip üreticisinin önümüzdeki hafta bir devralma teklifi alacağı bilgisi.
• İlaç deneme sonuçlarına erken bir bakış.
• Hisse senedi fiyatlarını düşürmek için analistlere şirketler hakkında olumsuz raporlar yayınlamaları için ödeme yapmak.

Adının açıklanmasını istemeyen bir tüccara, içeriden aldığı bilgilerle işlem yapmayan bir hedge fon tanıyıp tanımadığı sorulduğunda şöyle demiştir: "Hayır, asla hayatta kalamazlar!"

Black Edge, profesyonel beyzbol ve bisiklet sporlarındaki performans artırıcı ilaçlara benzemektedir. Seçkin sporcular bu maddeleri kullanmaya başladıktan sonra, diğerleri ya buna ayak uydurdu ya da kaybetti.

SAC Capital'in 9+1 karanlık stratejisi

Bu içeriden bilgi toplama taktiklerinin çoğu, SAC Capital'in içeriden bilgi ticareti davaları için savcılar tarafından ortaya çıkarıldı.

Bu tür yöntemler diğer hedge fonlar tarafından da kullanılmıştır. Ve büyük olasılıkla benzer stratejiler bugün de kullanılıyor, sadece daha dikkatli bir şekilde.

1. Futbolcu anneler Walmart'ta casusluk yapıyor

SAC Capital, Walmart'taki reyonları gezmeleri ve hangi ürünlerin satıldığını rapor etmeleri için evde oturan annelere ödeme yaptı. Bunu yapan iki anneniz varsa bu aptalca bir bilgi toplama taktiği olabilir.

Ancak yüzlerce veya daha fazla ürününüz varsa, yükselen veya düşen ürünler ve şirketler hakkında bazı uygulanabilir bilgiler sağlayabilir.

Büyük bir olasılıkla, süpermarket çalışanlarından gizlice benzer bilgileri elde etmeyi başaran hedge fonları vardır ve bu bilgiler excel tablolarında güzelce paketlenmiştir.

2. Optik kabloların borsalara yakın döşenmesi

SAC Capital ve diğer hedge fonlar optik kablolarını borsalara mümkün olduğunca yakın döşemek için yüz milyonlarca dolar harcadı.

Bunu neden yapsınlar ki?

Bilgisayarlarının borsalara daha yakın olması sayesinde, firma fiyat değişikliklerini diğerlerinden birkaç nanosaniye daha hızlı elde etti.

Merak ediyor olabilirsiniz, 3 nanosaniyenin gerçekten bir önemi var mı? Bu, otomatik ticarette, diğer adıyla Yüksek Frekanslı Ticarette sonsuzluğa yakın bir süredir.

Yüksek Frekanslı Ticaret nasıl çalışır?

Aşağıdaki senaryoyu hayal edin.

Steven adlı yüksek frekanslı bir tüccar, bir hisse senedi fiyatının yükseldiğini veya düştüğünü herkesten önce görürse, bundan kâr elde edebilir.

Örneğin, Karen adında bir perakende yatırımcı Tesla hissesi satın almak isterse ve fiyatın $80 olduğunu düşünürse, ancak Steven, Karen'ın işlem emri gerçekleştirilirken fiyatın $79'a düştüğünü görürse - Steven $79'a satın alabilir ve Karen'a $80'e satabilir.

Steven $1 dolarlık farkı cebe indiriyor. Ve eğer bu işlemleri otomatik hale getirir ve bir günde 200 bin işlem yaparsa, bu iyi bir kâr demektir.

Son yıllarda yüksek frekanslı yatırımcılar, deneysel bir içi boş fiber kablo kullanarak rakiplerine karşı saniyenin milyarda biri kadar avantaj elde etmeye çalışıyor.

İlk olarak birkaç büyük alım satım şirketi tarafından kullanılan bu tür bitmek bilmeyen teknolojik ilerlemelerin bir sonucu olarak, perakende yatırımcılar için oyun alanı daha adaletsiz hale geliyor, çünkü genellikle HFT'lere karşı alım satımların kaybeden tarafında yer alıyorlar.

Hisse senedi fiyat hareketlerinin temellerini herhangi bir risk almadan ve Steven gibi adamlar işlemlerinizi sağmadan öğrenmek istiyorsanız ücretsiz borsa simülatörüBurada yatırım yapmak ve sanal bir hisse senedi, forex veya kripto portföyü oluşturmak için $100k oyun parası alacaksınız.

3. Web siteleri ve sosyal medya verilerinin kazınması

Sektörler hakkında içgörü kazanmak ve piyasaları tahmin etmek için hedge fonları, web sayfalarını tarayan ve veri toplayan algoritmalar oluşturur.

Örneğin, yeni araç ilanlarının dinamiklerinde herhangi bir anormallik olup olmadığını görmek için kullanılmış araç listeleme sitelerini tarayabilirler. Satılık araçlarda büyük bir artış varsa, bu ufukta bir durgunluk olabileceğine işaret edebilir.

Yaklaşan piyasa çöküşlerini tahmin etmek için profesyoneller tarafından kullanılan daha fazla yöntemi ortaya çıkarmak için bu makaleyi okuyabilirsiniz Borsa Çöküşü Tahmin İşaretleri.

Hedge fonları ayrıca, belirli bir markaya veya kripto para birimine yönelik genel duyarlılığı ölçmek için sosyal ağları tarayan sistemlere sahiptir; bu da hangi varlıkların değer kazanabileceğini veya tam tersini tahmin etmelerine yardımcı olabilir.

4. Alışveriş merkezi uydu görüntüleri

Seçkin bir grup sofistike hedge fonu, perakendecilerin satışlarını tahmin etmek için özel uydu veri toplama şirketlerinin hizmetlerini kullanıyor.

Bir mağazanın otoparkındaki araç sayısı, tüccarların üç aylık satışlarını güvenilir bir şekilde tahmin etmelerini sağlar. Araştırmacılara göre bu bilgi, yalnızca kamuya açık verileri kullanan tüccarlara kıyasla 20% avantaj sağlayabilir.

Hedge fonları Walmart, Target, Costco, Whole Foods gibi perakendecilerin otoparklarının milyonlarca uydu görüntüsünü satın almak için büyük paralar harcıyor.

Daha sonra bu görüntüleri işlemek için büyük veri yazılımları ve insan analistleri kullanıyorlar. Nihai veriler yalnızca oldukça pahalı olmakla kalmıyor, aynı zamanda eyleme geçirilebilir sonuçları ortaya çıkarmak için analiz etmek ve diğer bilgi kaynaklarıyla birleştirmek için karmaşık beceriler gerektiriyor.

Hedge fonlarının şansına, otopark hacminin perakende satışlar konusunda o kadar hassas bir gösterge olduğu ortaya çıktı ki, analistlerin tahminlerindeki hataları kamuoyuna açıklanmadan önce tespit etmek için kullanılabilir.

İşte böyle bir ticaret stratejisinin nasıl işleyebileceğine dair bir örnek:

1. Bir mağazanın üç aylık kazançları yayınlanmadan üç hafta önce - popüler bir piyasa analisti (uydu verilerine sahip olmayan) Walmart'ın üç aylık satışlarına ilişkin bir tahmin yayınlar. Tahmin, Walmart'ın iyi bir çeyrek geçireceğini öngörüyor.
2. Perakende yatırımcılar tahminleri okuyor ve Walmart hisselerini satın alıyor.
3. Gerçek kazançların yayınlanmasından önceki iki hafta boyunca, SAC Capital yeni uydu verileri talep eder ve Walmart'ın normalden daha az müşteri aldığını öğrenir.
4. SAC Capital, Walmart hisselerini açığa satıyor (bunlara karşı bahis oynuyor).
5. Walmart beklenenden daha kötü satış sonuçları açıklar ve hisse senedi fiyatı düşer.
6. Perakende tüccarlar para kaybeder ve SAC Capital kâr eder.

Alım satım verilerinin analizi rahatsız edici bir işarete işaret ediyor: Hedge fonların bu alım satımlardan elde ettiği kârın en büyük kısmı bireysel yatırımcıların kayıplarından geliyor. Bireysel yatırımcılar, hedge fonların açığa satış yaptığı (aleyhine bahis oynadığı) aynı perakendecilerin alıcılarıdır.

5. Lüks yemek

Abartılı akşam yemekleri Serbest Fon endüstrisinin temel unsurlarından biridir.

Tüccarlar büyük şirketlerin CEO'larını lüks akşam yemeklerine götürüyor ya da hafta sonu kayak gezisi için özel jetlerle Aspen'e uçuruyor.

Birlikte içiyor, eğleniyor, bilgi arıyor ya da ileride içeriden ipuçları alabilecekleri bağlar kurmayı umuyorlar.

6. Çinli kamyoncuları tespit etmek

Cohen'in fonu, fabrika yükleme alanlarına girip çıkan kamyonları izlemek üzere Çin'e gözcüler gönderdi.

Bu sayede belirli şirketlerin cirolarını izleyebildiler ve böylece hangi şirketin beklenenden daha yüksek sonuçlar bildirebileceğini tahmin edebildiler.

7. Uzman ağları

Uzman ağı, müşterileri kendi alanlarında uzman olan kişilerle buluşturan bir hizmettir. Bu kişilere genellikle bire bir görüşmeler yoluyla hizmetlerini sunmaları için ödeme yapılır.

Bir uzman ağı, bilgi alışverişini kolaylaştırmanın yanı sıra, görüşmelerin planlanması ve ödeme işlemleriyle de ilgilenir.

Bu uzman ağları çoğunlukla hedge fonlar, yatırım fonları ve diğer yatırım firmaları tarafından yüksek ücretler karşılığında kullanılmaktadır.

SAC Capital'in gişe rekorları kıran içeriden bilgi sızdırma davası, bir dizi danışmanın, bu bilgilere dayanarak hisse senedi alıp satan hedge fon yatırımcılarına gizli bilgiler sağladığını ortaya çıkardı.

Tüm uzman ağları şaibeli midir? Tabii ki değildir.

Columbia Hukuk Fakültesi Profesörü John Coffee'nin bir zamanlar söylediği gibi:

"Meşru uzman ağ şirketleri olmadığını söylemiyorum, ancak bunlar biraz bir grup genci bir odada çok fazla içki ile bir araya getirmeye benziyor - bir şeyler olacak."

8. İçeriden kişilerin arkadaşlarını işe almak

Cohen, en büyük şirketlerin yöneticilerine erişimi olan tüccarları işe alırdı.

Örneğin, şirketi şu kişileri işe almıştır halka açık bir şirketin CFO'su ile yazlık bir ev kiralamıştı çünkü içeriden bilgi alma ihtimali vardı.

9. Büyük ilaç firmaları çalışanları ile sahte arkadaşlıklar kurmak

Bazı SAC Capital yatırımcıları yıllarını ilaç şirketlerinde çalışanlarla dostluk kurarak geçirdi.

Örneğin, Cohen'in Mathew Martoma adlı portföy yöneticilerinden biri, Alzheimer hastalığını potansiyel olarak tedavi edebilecek bir ilaç geliştiren bir ilaç şirketinin 76 yaşındaki çalışanı Gilman ile arkadaş olmuştu.

Gilman'ın bir oğlu yoktu ve arkadaşlıklarının gerçek olduğuna dair yanlış bir his vardı. Martoma iki yıldır ilacın klinik deneyleri hakkında içeriden gizli bilgiler alıyordu.

İlaç denemelerinin iyi görünmediğini gizlice öğrendikten sonra, fon ilaç hisselerini açığa sattı ve yaklaşık $275 milyon kar elde etti.

O yıl Martoma $9.3 milyon ikramiye aldı. Martoma daha sonra ilaçla ilgili bu gizli bilgileri kullanarak tarihteki en kârlı içeriden ticaret planını oluşturmakla suçlandı.

10. Siyah Halkla İlişkiler

SAC Capital tarafından kullanılan bilinen en karanlık taktiklerden biri analistlere ödeme yapmaktı. hisse senedi fiyatını düşürmek için şirketler hakkında olumsuz raporlar yayınlamak. Analistlerden olumsuz bir inceleme organize ettiler ve bu incelemenin yayınlanmasından önce hisse senedini açığa sattılar ve hisse senedi fiyatındaki düşüşten kar ettiler.

Ayrıca analistlere gerçek araştırmaları yayınlanmadan önce almaları için para ödediler. Örneğin, Citigroup analisti K. Chang, Hon Hai Precision Industry Co (Apple Inc iPhone'larının önemli bir tedarikçisi) hakkında yayınlanmamış bir araştırmayı SAC Capital ve diğer üç hedge fona e-posta ile gönderdi.

Chang'in araştırması, Apple'ın 2013'ün ilk çeyreğindeki iPhone satışları için beklenenden daha düşük sipariş tahminleri içeriyordu. Bu veri Apple üzerinde olumsuz bir etki yarattı. Citadel bu içeriden bilgi sızıntısı nedeniyle $30 milyon para cezasına çarptırıldı.

Hedge fon sahipleri yakalanmaktan nasıl kaçınır?

SAC Capital, Cohen'i içeriden öğrenenlerin ticareti yaparken yakalanmaktan korumak için akıllıca bir sistem geliştirdi.

Tüccarlar içeriden aldıkları tüyoları Cohen'e gönderdiklerinde, bu bilgileri nasıl ve nereden edindiklerini belirtmemişlerdir. Bunun yerine, onlar "mutlak kesinlik" için 10'un kullanıldığı 1-10 arası bir mahkumiyet derecelendirme sistemi kullanmıştır ki bu, içeriden bilgi olmadan ulaşılması imkansız bir seviyedir.

Tüccarlar, Cohen'e içeriden gelen tüyoları, tüyonun değerinden ne kadar emin olduklarını göstermek için bu numaralandırılmış "kanaat derecesini" kullanarak gönderdiler. Bu şekilde tüccarlar, patronlarına bir şeyi nasıl bildiklerine dair ayrıntılara maruz bırakmadan bilgilerinin değerini iletmişlerdir.

İçeriden öğrenenler hedge fon yatırımcılarına nasıl bilgi sağlıyor?

İçeriden bilgi sızdırmak hapis cezası almanıza neden olabilir, bu nedenle doğal olarak içeridekiler gizli bilgileri hedge fonlara ulaştırmak için çeşitli yollar bulmaya çalışırlar.

İşte Munro adlı bir analistin SAC Capital'den bir tüccar olan Barai'ye içeriden nasıl bilgi gönderdiğine dair bir örnek.

1. Munro, JUICYLUCY_XXX @yahoo.com adresinde bir e-posta hesabı oluşturmuştur.
2. Kullanıcı adını paylaştı ve Barai ile şifre.
3. Munro, Cisco ve diğer şirketler hakkında içeriden bilgi içeren e-postalar yazmıştır. Ancak bunları taslaklar klasöründe bırakırdı, burada sözde bir e-posta izi oluşturmazlardı. 
4. Sonra Munro, Barai'ye bir e-posta gönderdi: "Lucy ıslak".
5. Barai giriş yapar ve orada ne varsa okurdu.

Sonuç olarak

Onlarca yıldır, en iyi yatırımcılar ve tüccarlar en küçük bir farkla bile diğerlerinden daha iyi performans göstermelerini sağlayacak bir bilgi üstünlüğü için çabalıyorlar. Wall Street'in özü budur.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu içeriden öğrenenlerin ticaretinin tespitini ve kovuşturulmasını en önemli uygulama önceliklerinden biri haline getirmiş olsa da, hedge fonların gri taktikler kullanarak piyasanın önüne geçmeye çalışmaktan vazgeçmesi pek olası değil.

Büyük olasılıkla daha temkinli olacaklar ve teknolojik avantajlara dayalı stratejilere daha fazla odaklanacaklar.

Neyse ki varlıklı yatırımcılar için teknoloji ve büyük verinin yükselişi, özel ve kamuya açık bilgiler arasındaki sınırları giderek bulanıklaştırıyor.

Sosyal medya veya uydu verilerinden piyasa duyarlılığını analiz etmek için yapay zeka kullanabilirler ve bu yasadışı sayılmaz.

Sonuçta bu kamuya açık bir bilgidir, ancak yalnızca bu kadar büyük miktarda veriyi işlemek için yeterli kaynaklara ve teknik uzmanlığa sahip olanlar tarafından erişilebilir.

Sonuç olarak, teknoloji ticareti akıllı telefonu olan herkes için erişilebilir hale getirmiş olsa bile, büyük verinin yükselişi Alternatif Veriler Sadece derin cepleri olanların yararlanabileceği bir şey.

Bu sadece büyük yatırım şirketleri arasında bir servet transferi olsaydı, bu bir şey olurdu. Ne yazık ki, genellikle ticaretin diğer (kaybeden) tarafında yer alanlar küçük perakende tüccarlar ve yatırımcılardır.

Bu makaleyi beğendiyseniz, arkadaşlarınızla paylaşmaktan çekinmeyin. Paylaşmak önemsemektir.

Diğer popüler makaleler

→ Bilmediğiniz 3 Borsa Çöküşü Tahmin İşareti

→ Borsa Çöküşü 2022 - Nihai Kılavuz