Hedgefondstrategier som användes för att tjäna $10 miljarder dollar

Den ökända historien om hedgefonden "SAC Capital".

I den här artikeln avslöjar vi några av de mest skumma strategierna som SAC Capital som används för att göra $10 miljarder. Dessa metoder resulterade slutligen i den största stämningen om insiderhandel och fonden åtalades och stängdes.

Dess grundare lyckades dock undgå personliga anklagelser. I slutet av artikeln får du reda på hans smarta metod för att hålla sig under radarn.

SAC Capital var den mest aggressiva och framgångsrika hedgefonden på sin tid. Den skapades av Steven Cohen, vars smeknamn är Wall Streets Al Capone.

Förresten, den populära TV-serien "Miljarder" byggde på denna hedgefond och huvudpersonen var inspirerad av Steven Cohen.

Billions TV-serie SAC Capital Steven Cohen

Steven Cohen startade sin hedgefond 1992 med $25 miljoner dollar och utvecklade den till ett imperium på $16 miljarder dollar med över tusen anställda.

Hedgefonderna tog ut superhöga provisioner och avgifter av sina rika kunder för att förvalta deras pengar. Men även efter de skyhöga provisionerna fick investerarna en genomsnittlig årlig avkastning på mer än 30%. Det var och är fortfarande betydligt högre än den genomsnittliga avkastningen för andra fonder.

Företaget stängdes 2013 efter att ha erkänt sig skyldigt till en skandalös insiderhandel och tvingades betala $1,8 miljarder i böter.

Vad är en hedgefond?

SAC Capital hedgefondkontor

En hedgefond är en investeringspool som förvaltas av en grupp individer som alltid är på jakt efter en stor avkastning på handel och investeringar.

Hedgefonder är inte lika strikt reglerade som banker, och därför är de benägna att använda riskfyllda och oortodoxa strategier för att uppnå hög avkastning.

Strategier för hedgefonder

Strategier för insiderhandel med hedgefonder som användes av SAC Capital för att tjäna $10 miljarder euro

Det finns en sak som är gemensam för alla hedgefonder.

De vet alla att information som är tillgänglig för allmänheten, till exempel ett företags vinstmeddelanden, i princip är värdelös om man vill göra exceptionella vinster.

Därför utvecklar de vanligtvis en uppsättning processer och strategier för att få ett försprång gentemot andra mindre sofistikerade investerare.

Målet för varje hedgefond är att skaffa sig unika insikter om hur vissa företag klarar sig. före alla andra.

Och det är svårt att göra det med enbart lagliga metoder.

Säg hej till Black Edge

Vid en viss punkt förvandlas jakten på en fördel till Black Edge. Black Edge är insiderinformation som är konfidentiell, icke-offentlig och garanterat kommer att flytta marknaderna. Det är INTE lagligt att handla med den.

Här är några exempel på information och aktiviteter från Black Edge:

  • Förhandskunskap om ett företags resultat.
  • Information om att en chiptillverkare kommer att få ett uppköpserbjudande nästa vecka.
  • En tidig titt på resultat av läkemedelsstudier.
  • Betala analytiker för att publicera negativa rapporter om företag för att driva ner deras aktiekurs.

När en näringsidkare (som ville vara anonym) fick frågan om han kände till någon hedgefond som inte handlade med insiderinformation svarade han: "Nej, de skulle aldrig överleva!"

Black Edge liknar prestationshöjande läkemedel inom professionell baseboll och cykling. När elitidrottarna väl började använda dessa substanser följde alla andra med eller förlorade.

9+1 skumma strategier från SAC Capital

De flesta av dessa metoder för insiderhandel som användes för att samla in information avslöjades av åklagare i samband med SAC Capitals stämningar om insiderhandel.

Sådana metoder har också använts av andra hedgefonder. Och troligen används liknande strategier än i dag, bara mer försiktigt.

1. Fotbollsmammor spionerar i Walmart

SAC Capital betalade hemmamammor för att gå runt i Walmart och rapportera vilka produkter som säljer. Detta kan vara en dum taktik för att samla in information om du har två mammor som gör detta.

Men om du har hundratals eller fler kan det ge en del användbara insikter om produkter och företag som ökar eller minskar.

Det är mycket troligt att det finns hedgefonder som i hemlighet lyckas skaffa sig liknande information från anställda i snabbköpet, som redan är väl förpackad i Excel-ark.

2. Förläggning av optiska kablar i närheten av börser.

Hedgefonder lägger kablar närmare börserna

SAC Capital och andra hedgefonder spenderade hundratals miljoner för att lägga sina optiska kablar så nära börserna som möjligt.

Varför skulle de göra det?

Genom att ha sina datorer närmare börserna fick företaget prisändringar några nanosekunder snabbare än andra.

Du kanske undrar om 3 nanosekunder verkligen spelar någon roll? Det är nästan en evighet inom automatiserad handel, även kallad högfrekvenshandel.

Hur högfrekvent handel fungerar

Föreställ dig följande scenario.

Om en högfrekvenshandlare vid namn Steven ser en aktiekurs stiga eller sjunka före alla andra, kan han göra vinst på det.

Om till exempel en privat investerare vid namn Karen vill köpa Tesla-aktier och hon tror att priset är $80, men Steven ser att priset har sjunkit till $79 i den bråkdelen av en sekund medan Karens order utförs - kan Steven köpa Tesla för $79 och sälja till Karen för $80.

Steven lägger på sig skillnaden på $1 dollar. Och om han automatiserar dessa affärer och gör 200 000 av dem på en dag är det en hygglig vinst.

Under de senaste åren har högfrekvenshandlare försökt att vinna miljarddels sekunder av en fördel gentemot rivaler genom att använda en experimentell hålkärnig fiberkabel.

Som ett resultat av sådana oändliga tekniska framsteg som först används av ett fåtal stora handelsföretag blir spelplanen för små investerare alltmer orättvis, eftersom de ofta står på förlorarsidan i affärer mot HFT:er.

Om du vill lära dig grunderna i aktiekursen utan risk och utan att killar som Steven mjölkar dina affärer, kan du kolla in gratis aktiemarknadssimulatordär du får $100k spelpengar att investera och skapa en virtuell portfölj med aktier, forex eller krypto.

3. Skrapning av data från webbplatser och sociala medier

Skrapning av data från webbplatser och sociala medier

För att få insikt i branscher och för att förutse marknaderna bygger hedgefonder algoritmer som kryssar webbsidor och samlar in data.

De kan till exempel skrapa sidor med annonser för begagnade fordon för att se om det finns några avvikelser i dynamiken för annonser för nya annonser. Om det finns en stor ökning av antalet bilar till salu kan det vara en signal om att en recession kan vara på gång.

Om du vill ta reda på fler metoder som proffsen använder för att förutsäga kommande marknadskrascher kan du läsa den här artikeln. Tecken på förutsägelser om börskrasch.

Hedgefonder har också system som skannar av sociala nätverk för att mäta den allmänna känslan för ett visst varumärke eller en viss kryptovaluta, vilket kan hjälpa dem att förutsäga vilka tillgångar som kan stiga i värde och vice versa.

4. Satellitbilder från köpcentrum

Satellitbilder från köpcentrum

En utvald grupp sofistikerade hedgefonder har använt sig av specialiserade företag som samlar in satellitdata för att förutsäga detaljhandelns försäljning.

Antalet bilar på en butiks parkeringsplats gör det möjligt för handlare att på ett tillförlitligt sätt förutsäga försäljningen under kvartalet. Enligt forskarna kan denna information ge en 20%-fördel jämfört med handlare som endast använder offentligt tillgängliga uppgifter.

Hedgefonder spenderar massor av pengar för att köpa miljontals satellitbilder av parkeringsplatser för detaljhandlare som Walmart, Target, Costco, Whole Foods osv.

Sedan använder de programvara för stora datamängder och mänskliga analytiker för att bearbeta bilderna. Slutdata är inte bara mycket kostsamma, utan kräver också komplexa färdigheter för att analysera och kombinera dem med andra informationskällor för att få fram användbara resultat.

Som tur är för hedgefonderna visar det sig att volymen på parkeringsplatser är en så exakt mätare av detaljhandelsförsäljningen att den kan användas för att identifiera fel i analytikernas prognoser innan de offentliggörs.

Här är ett exempel på hur en sådan handelsstrategi kan se ut:

  1. Tre veckor innan en butiks kvartalsresultat offentliggörs publicerar en populär marknadsanalytiker (som inte har satellitdata) en prognos för Walmarts kvartalsförsäljning. Prognosen förutspår att Walmart kommer att ha ett bra kvartal.
  2. Privatinvesterare läser prognosen och köper Walmart-aktier.
  3. Under de två veckorna innan det faktiska resultatet publiceras begär SAC Capital nya satellitdata och får reda på att Walmart får färre kunder än vanligt.
  4. SAC Capital blankar (satsar mot) Walmart-aktier.
  5. Walmart publicerar försäljningsresultat som är sämre än väntat och aktiekursen sjunker.
  6. Privatpersoner förlorar pengar och SAC Capital går med vinst.

Analysen av handelsdata visar ett oroväckande tecken - den största delen av hedgefondernas vinst från dessa affärer kommer från enskilda investerares förluster. Privatinvesterare är köpare av samma detaljhandelsföretag som hedgefonderna blankar (satsar mot).

5. Lyxiga middagar

Lyxiga restauranger

Extravaganta middagar är ett vanligt inslag i hedgefondbranschen.

Handlarna bjuder ut storföretagens vd:ar på lyxmiddagar eller flyger dem i privatjet till Aspen för en skidresa under en helg.

De dricker tillsammans, har roligt, gräver efter information eller hoppas på att knyta band som kan leda till insidertips i framtiden.

6. Att upptäcka kinesiska lastbilschaufförer

Att upptäcka kinesiska lastbilschaufförer

Cohens fond skickade spanare till Kina för att titta på lastbilar som körde in och ut ur fabrikslastkajer.

På så sätt kunde de övervaka omsättningen i specifika företag och på så sätt förutse vilka företag som skulle kunna rapportera högre resultat än väntat.

7. Expertnätverk

Strategier för insiderhandel med hedgefonder - Expertnätverk

Ett expertnätverk är en tjänst som kopplar samman kunder med personer som är experter inom sitt område. Dessa personer får vanligtvis betalt för att tillhandahålla sina tjänster genom enskilda intervjuer.

Förutom att underlätta informationsutbytet tar ett expertnätverk också hand om planeringen och betalningen av intervjuerna.

Dessa expertnätverk används främst av hedgefonder, värdepappersfonder och andra investeringsföretag i utbyte mot stora avgifter.

Den stora rättsprocessen om insiderhandel mot SAC Capital avslöjade att ett antal konsulter tillhandahöll konfidentiell information till hedgefondhandlare som köpte eller sålde aktier på grundval av denna information.

Är alla expertnätverk skumma? Naturligtvis inte.

Som professor John Coffee vid Columbia Law School en gång sa:

"Jag säger inte att det inte finns legitima nätverksföretag, men de är lite som att sätta en grupp tonåringar tillsammans i ett rum med en massa sprit - något kommer att hända."

8. Anställa vänner till insiders

Insiderhandel Anställning av vänner till insiders

Cohen anlitade handlare som hade viss tillgång till chefer i de största företagen.

Till exempel anlitade hans företag en näringsidkare som hade hyrt ett sommarhus tillsammans med ekonomichefen i ett börsnoterat företag eftersom han eventuellt kunde få insiderinformation.

9. Att bygga falska vänskapsband med anställda på stora läkemedelsföretag

Insiderhandel läkemedelsföretag bapi sac capital

Vissa av SAC Capitals handlare tillbringade åratal med att bli vänner med anställda på läkemedelsföretag.

En av Cohens portföljförvaltare vid namn Mathew Martoma hade till exempel blivit vän med Gilman, en 76-årig anställd på ett läkemedelsföretag som höll på att utveckla ett läkemedel som eventuellt skulle kunna bota Alzheimers sjukdom.

Gilman hade ingen son och hade en falsk känsla av att deras vänskap var äkta. Martoma hade i två år fått hemlig insiderinformation om läkemedlets kliniska prövningar.

Efter att i hemlighet ha fått reda på att läkemedelsförsöken inte såg bra ut blankade fonden läkemedelsaktien och gjorde cirka $275 miljoner i vinst.

Det året fick Martoma en bonus på $9,3 miljoner euro. Han anklagades senare för att ha använt denna konfidentiella information om läkemedlet för att skapa historiens mest lönsamma insiderhandel.

10. Svart PR

svart PR

En av de mörkaste kända taktikerna som användes av SAC Capital var att betala analytiker för att publicera negativa rapporter om företag för att sänka dess aktiekurs. De organiserade en negativ recension från analytiker och innan recensionen publicerades blankade de aktien och drog nytta av aktiekursens nedgång.

De betalade också analytiker för att få ta del av sann forskning innan den publiceras. Till exempel, Citigroup-analytikern K. Chang mejlade opublicerad forskning om Hon Hai Precision Industry Co (en stor leverantör av Apple Inc iPhones) till SAC Capital och tre andra hedgefonder.

Changs forskning inkluderade lägre orderprognoser än väntat för Apples iPhone-försäljning under första kvartalet 2013. Dessa uppgifter hade en negativ effekt på Apple. Citadel bötfälldes med $30 miljoner euro för denna läcka av insiderinformation.

Hur hedgefondägare undviker att åka fast

Hur hedgefondförvaltare undviker att åka fast

SAC Capital kom på ett smart system för att skydda Cohen från att åka fast för insiderhandel.

När handlarna skickade sina insidertips till Cohen nämnde de inte hur eller var de fått informationen. Istället har de använde sig av ett system för bedömning av övertygelse från 1-10 där 10 användes för "absolut säkerhet", en nivå som är omöjlig att uppnå utan insiderinformation.

Handlarna skickade insidertips till Cohen med hjälp av denna numrerade "övertygelseklassificering" för att beskriva hur säkra de var på tipset. På detta sätt näringsidkare förmedlade värdet av sin information till sin chef utan att ge honom detaljer om hur de visste något.

Hur insiders levererar information till hedgefondhandlare

Hur insiders levererar information till hedgefondhandlare

Att handla med insiderinformation kan ge fängelse, så naturligtvis försöker insiders hitta på olika sätt att leverera den hemliga informationen till hedgefonderna.

Här är ett exempel på hur en analytiker vid namn Munro skickade insiderinformation till Barai, en handlare från SAC Capital.

  1. Munro skapade ett e-postkonto JUICYLUCY_XXX @yahoo.com.
  2. Delade användarnamn och lösenord med Barai.
  3. Munro skrev e-postmeddelanden som innehöll insiderinformation om Cisco och andra företag. Men jag lämnade dem i mappen Utkast, där de förmodligen inte skulle skapa ett e-postspår.
  4. Därefter skickade Munro ett e-postmeddelande till Barai: "Lucy är blöt".
  5. Barai loggade in och läste vad som fanns där.

Slutsatsen

I årtionden har toppinvesterare och handlare har strävat efter ett informationsövertag som gör att de kan överträffa andra med minsta möjliga marginal. Detta är kärnan i Wall Street.

Även om U.S. Securities and Exchange Commission har gjort upptäckt och lagföring av insiderhandel till en av sina främsta prioriteringar i fråga om verkställighet, är det osannolikt att hedgefonderna kommer att sluta försöka komma före marknaden med hjälp av grå taktik.

Troligen kommer de att bli mer försiktiga och fokusera mer på strategier som bygger på tekniska fördelar.

Som tur är för rika investerare har tekniken och stora datamängder gjort att gränserna mellan privat och offentlig information gradvis suddas ut.

De kan använda artificiell intelligens för att analysera marknadssentimentet från sociala medier eller satellitdata - och det skulle inte betraktas som olagligt.

Det är trots allt offentlig information, men den kan endast nås av dem som har tillräckliga resurser och teknisk expertis för att bearbeta så stora mängder data.

Även om tekniken har gjort handel tillgänglig för alla som har en smartphone, har utvecklingen av stora datamängder lett till vad som kallas för Alternativa uppgifter som bara de med djupa fickor kan utnyttja.

Om det bara var en överföring av tillgångar mellan stora investeringsföretag skulle det vara en sak. Tyvärr är det de små detaljhandlarna och investerarna som oftast står på den andra (förlorande) sidan av handeln.

Om du gillade den här artikeln får du gärna dela den med dina vänner. Att dela är att bry sig.

Andra populära artiklar

3 tecken som du inte kände till för att förutsäga en börskrasch på aktiemarknaden

Börskrasch 2022 - den ultimata guiden

 

Standardbild
Daniel Ug

Medgrundare av Three Investeers och Stock Market Simulator Game. Daniel har en kandidatexamen i finans och informationsteknik från BA School of Business and Finance i Lettland.

Artiklar: 7
sv_SESwedish