Faimoasa poveste a fondului de hedging "SAC Capital"

În acest articol, vom descoperi unele dintre cele mai dubioase strategii care SAC Capital utilizate pentru a produce $10 miliarde de euro. Aceste metode au dus în cele din urmă la cel mai mare proces de insider trading, iar fondul a fost acuzat și închis.

Cu toate acestea, fondatorul său a reușit să scape de acuzațiile personale. Veți afla metoda sa inteligentă de a rămâne sub radar la sfârșitul articolului.

SAC Capital a fost cel mai agresiv și mai de succes fond speculativ al timpului său. Acesta a fost creat de Steven Cohen, a cărui poreclă este Al Capone de pe Wall Street.

Apropo, popularul serial de televiziune "Miliarde" s-a bazat pe acest fond speculativ, iar personajul principal a fost inspirat de Steven Cohen.

Steven Cohen și-a început fondul de hedging cu $25 de milioane de dolari în 1992 și l-a transformat într-un imperiu de $16 miliarde de dolari care a angajat peste o mie de persoane.

Fondul de hedging a perceput clienților lor bogați comisioane și taxe foarte mari pentru a le gestiona banii. Cu toate acestea, chiar și după plata comisioanelor uriașe, investitorii au obținut randamente medii anuale de peste 30%. Acest lucru a fost și încă este semnificativ peste randamentele medii ale altor fonduri.

Firma a fost închisă în 2013, după ce a pledat vinovată de o schemă scandaloasă de tranzacționare cu informații privilegiate și a trebuit să plătească penalități de $1,8 miliarde de euro.

Ce este un fond de hedging?

Un fond speculativ este un fond comun de investiții gestionat de un grup de persoane care sunt mereu în căutarea unor randamente de tranzacționare și de investiții supradimensionate.

Fondurile speculative nu sunt reglementate la fel de strict ca băncile, astfel că sunt predispuse să folosească strategii riscante și neortodoxe pentru a obține randamente ridicate.

Strategii de fonduri speculative

Există un lucru comun pentru toate fondurile speculative.

Cu toții știu că informațiile care sunt disponibile pentru întregul public, cum ar fi comunicatele de profit ale unei companii, sunt practic lipsite de valoare dacă doriți să obțineți profituri excepționale.

Astfel, aceștia dezvoltă de obicei un set de procese și strategii pentru a obține un avantaj față de alți investitori mai puțin sofisticați.

Scopul fiecărui fond de investiții este de a dobândi o perspectivă unică asupra modului în care se comportă anumite companii. înaintea tuturor celorlalți.

Și este greu să faci acest lucru folosind doar metode legale.

Salutați-l pe Black Edge

La un moment dat, urmărirea unui avantaj se transformă în Black Edge. Black Edge este o informație confidențială, care este proprie, nepublică și care este garantată că va mișca piețele. Tranzacționarea pe baza acestor informații NU este legală.

Iată câteva exemple de informații și activități Black Edge:

• Cunoașterea în avans a veniturilor unei companii.
• Informația că un producător de cipuri va primi o ofertă de preluare săptămâna viitoare.
• O privire timpurie asupra rezultatelor testelor de medicamente.
• Plata analiștilor pentru a publica rapoarte negative despre companii pentru a determina scăderea prețului acțiunilor acestora.

Când un trader (care a dorit să rămână anonim) a fost întrebat dacă știe vreun fond de acoperire care nu tranzacționează pe baza unor informații privilegiate, acesta a răspuns: "Nu, nu ar supraviețui niciodată!"

Black Edge este similar cu drogurile de îmbunătățire a performanțelor din baseballul profesionist și ciclism. Odată ce sportivii de elită au început să folosească aceste substanțe, toți ceilalți fie au fost de acord, fie au pierdut.

9+1 strategii dubioase ale SAC Capital

Cele mai multe dintre aceste tactici de colectare de informații privind tranzacțiile cu informații privilegiate au fost descoperite de procurori în cadrul proceselor de tranzacționare cu informații privilegiate intentate de SAC Capital.

Astfel de metode au fost folosite și de alte fonduri speculative. Și, cel mai probabil, strategii similare sunt folosite și în prezent, doar că mai atent.

1. Mame de fotbal care spionează în Walmart

SAC Capital a plătit mame care stau acasă pentru a merge pe raioanele din Walmart și a raporta ce produse se vând. Aceasta ar putea fi o tactică prostească de colectare de informații dacă aveți două mame care fac acest lucru.

Dar dacă aveți sute sau mai multe, puteți obține informații utile despre produse și companii în creștere sau în scădere.

Există o mare probabilitate ca anumite fonduri speculative să reușească să obțină în secret informații similare de la lucrătorii din supermarketuri, deja bine împachetate în foi Excel.

2. Instalarea de cabluri optice în apropierea burselor de valori

SAC Capital și alte fonduri speculative au cheltuit sute de milioane de euro pentru a-și amplasa cablurile optice cât mai aproape de bursele de valori.

De ce ar face asta?

Având calculatoarele mai aproape de burse, firma a obținut modificările de preț cu câteva nanosecunde mai repede decât alții.

Poate vă întrebați dacă 3 nanosecunde contează cu adevărat? Aceasta este aproape o eternitate în tranzacționarea automată, cunoscută și ca tranzacționare de înaltă frecvență.

Cum funcționează tranzacționarea de înaltă frecvență

Imaginați-vă următorul scenariu.

Dacă un comerciant de înaltă frecvență pe nume Steven vede că prețul unei acțiuni crește sau scade înaintea tuturor, el poate face profit din acest lucru.

De exemplu, dacă un investitor de retail pe nume Karen vrea să cumpere acțiuni Tesla și crede că prețul este $80, dar Steven vede că prețul a scăzut la $79 în acea fracțiune de secundă în care ordinul de tranzacționare al lui Karen este executat - Steven poate cumpăra acțiunile la $79 și le poate vinde lui Karen la $80.

Steven bagă în buzunar diferența de $1 dolari. Și dacă automatizează aceste tranzacții și face 200.000 de tranzacții într-o zi, este un profit decent.

În ultimii ani, comercianții de înaltă frecvență încearcă să obțină un avantaj de câteva miliardimi de secundă față de rivali prin utilizarea unui cablu de fibră opacă experimental.

Ca urmare a acestor progrese tehnologice nesfârșite, care sunt utilizate în primul rând de câteva firme mari de tranzacționare, condițiile de concurență pentru investitorii de retail devin tot mai inechitabile, deoarece aceștia sunt adesea în dezavantajul tranzacțiilor cu HFT.

Dacă doriți să învățați elementele de bază ale acțiunii prețului acțiunilor fără nici un risc și fără ca tipi ca Steven să vă mulgă tranzacțiile, puteți verifica simulator gratuit al pieței bursiere, unde vei primi $100k de bani din joc pentru a investi și a crea un portofoliu virtual de acțiuni, forex sau cripto.

3. Scrapingul datelor de pe site-uri web și din social media

Pentru a obține informații despre industrii și pentru a prezice piețele, fondurile speculative construiesc algoritmi care parcurg paginile web și colectează date.

De exemplu, aceștia pot verifica site-urile de listare a vehiculelor de ocazie pentru a vedea dacă există anomalii în dinamica anunțurilor de listare noi. Dacă există o creștere mare a numărului de mașini de vânzare, acest lucru poate indica faptul că o recesiune ar putea fi la orizont.

Pentru a descoperi mai multe metode folosite de profesioniști pentru a prezice viitoarele prăbușiri ale pieței, puteți citi acest articol Semnele de predicție a prăbușirii pieței bursiere.

De asemenea, fondurile speculative dispun de sisteme care analizează rețelele sociale pentru a evalua sentimentul general față de o anumită marcă sau criptomonedă, ceea ce le poate ajuta să prezică ce active ar putea crește în valoare și viceversa.

4. Imagini din satelit din centre comerciale

Un grup select de fonduri speculative sofisticate a folosit serviciile unor companii specializate în colectarea de date prin satelit pentru a prezice vânzările comercianților cu amănuntul.

Numărul de mașini din parcarea unui magazin le permite comercianților să prezică în mod fiabil vânzările sale trimestriale. Potrivit cercetătorilor, aceste informații pot oferi un avantaj de 20%, în comparație cu comercianții care utilizează doar date disponibile public.

Fondurile speculative cheltuiesc o mulțime de bani pentru a cumpăra milioane de imagini din satelit ale parcărilor unor comercianți cu amănuntul precum Walmart, Target, Costco, Whole Foods etc.

Apoi, pentru a procesa aceste imagini, se folosesc programe software de big data și analiști umani. Datele finale nu numai că sunt foarte costisitoare, dar necesită competențe complexe pentru a fi analizate și combinate cu alte surse de informații pentru a scoate la iveală rezultate utile.

Din fericire pentru fondurile speculative, se pare că volumul parcărilor este un indicator atât de precis al vânzărilor cu amănuntul încât poate fi folosit pentru a identifica erorile din previziunile analiștilor înainte ca acestea să fie anunțate publicului.

Iată un exemplu despre cum poate funcționa o astfel de strategie comercială:

1. Cu trei săptămâni înainte de publicarea veniturilor trimestriale ale unui magazin - un popular analist de piață (care nu are datele din satelit) publică o prognoză a vânzărilor trimestriale ale Walmarts. Prognoza prezice că Walmart va avea un trimestru bun.
2. Investitorii de retail citesc prognoza și cumpără acțiuni Walmart.
3. În timpul celor două săptămâni dinaintea publicării veniturilor efective, SAC Capital solicită noi date prin satelit și află că Walmart are mai puțini clienți decât de obicei.
4. SAC Capital are o poziție scurtă (pariază împotriva) acțiunilor Walmart.
5. Walmart publică rezultate de vânzări mai slabe decât se aștepta, iar prețul acțiunilor sale scade.
6. Comercianții de retail pierd bani, iar SAC Capital face profit.

Analiza datelor de tranzacționare arată un semn îngrijorător - cea mai mare parte a profitului fondurilor speculative din aceste tranzacții provine din pierderile investitorilor individuali. Investitorii de retail sunt cumpărători ai acelorași retaileri pe care fondurile speculative îi vând (pariază împotriva).

5. Mese de lux

Cinele extravagante sunt un element de bază în industria fondurilor speculative.

Traderii îi invită pe directorii executivi ai marilor companii la cine de lux sau îi duc cu avioane private la Aspen pentru o excursie de schi de weekend.

Aceștia beau împreună, se distrează, caută informații sau speră să creeze legături care ar putea duce la sfaturi din interior mai târziu.

6. Observarea camionagiilor chinezi

Fondul lui Cohen a trimis observatori în China pentru a urmări camioanele care intră și ies din halele de încărcare ale fabricilor.

În acest fel, au putut monitoriza cifra de afaceri a anumitor societăți și, astfel, au putut prevedea ce societate ar putea înregistra rezultate mai mari decât cele preconizate.

7. Rețele de experți

O rețea de experți este un serviciu care pune în legătură clienții cu persoane care sunt experți în domeniul lor. Aceste persoane sunt, de obicei, plătite pentru a-și oferi serviciile prin interviuri individuale.

Pe lângă facilitarea schimbului de informații, o rețea de experți se ocupă și de programarea și de procesarea plăților pentru interviuri.

Aceste rețele de experți sunt utilizate în principal de fondurile speculative, fondurile mutuale și alte firme de investiții în schimbul unor comisioane mari.

Procesul de succes intentat de SAC Capital pentru insider-trading a dezvăluit că un număr de consultanți au furnizat informații confidențiale traderilor din fondurile de acoperire care au cumpărat sau vândut acțiuni pe baza acestor informații.

Sunt toate rețelele de experți dubioase? Bineînțeles că nu.

Așa cum spunea odată profesorul John Coffee de la Columbia Law School:

"Nu spun că nu există firme experte legitime în crearea de rețele, dar este ca și cum ai pune un grup de adolescenți într-o cameră cu multă băutură - se va întâmpla ceva."

8. Angajarea de prieteni ai persoanelor din interior

Cohen ar fi angajat traderi care aveau acces la managerii celor mai mari companii.

De exemplu, firma sa a angajat un trader care închiriase o casă de vară cu directorul financiar al unei companii cotate la bursă, deoarece ar fi putut obține informații din interior.

9. Construirea de prietenii false cu angajații marilor companii farmaceutice

Unii comercianți SAC Capital au petrecut ani de zile împrietenindu-se cu angajați ai companiilor farmaceutice.

De exemplu, unul dintre managerii de portofoliu ai lui Cohen, pe nume Mathew Martoma, s-a împrietenit cu Gilman, un angajat în vârstă de 76 de ani al unei companii farmaceutice care dezvolta un medicament care ar putea vindeca boala Alzheimer.

Gilman nu avea un fiu și avea un fals sentiment că prietenia lor era reală. Martoma primise informații secrete din interior despre testele clinice ale medicamentului timp de doi ani.

După ce a aflat în secret că testele pentru medicamente nu arătau bine, fondul a vândut acțiunile farmaceutice și a obținut un profit de aproximativ $275 milioane de euro.

În acel an, Martoma a primit un bonus de $9,3 milioane de euro. Ulterior, el a fost acuzat că a folosit aceste informații confidențiale despre medicament pentru a crea cea mai profitabilă schemă de insider-trading din istorie.

10. PR negru

Una dintre cele mai întunecate tactici cunoscute folosite de SAC Capital a fost plata analiștilor pentru a publică rapoarte negative despre companii pentru a scădea prețul acțiunilor sale. Ei au organizat o evaluare negativă din partea analiștilor și, înainte de publicarea acestei evaluări, au vândut acțiunile și au profitat de pe urma scăderii prețului acțiunilor.

De asemenea, au plătit analiști pentru a primi cercetări adevărate înainte de a fi publicate. De exemplu, Analistul K. Chang de la Citigroup a trimis prin e-mail o cercetare nepublicată despre Hon Hai Precision Industry Co (un furnizor important al iPhone-urilor Apple Inc.) către SAC Capital și alte trei fonduri speculative.

Cercetarea lui Chang a inclus previziuni de comenzi mai mici decât cele așteptate pentru vânzările de iPhone ale Apple în primul trimestru din 2013. Aceste date au avut un efect negativ asupra Apple. Citadel a fost amendată cu $30 milioane de euro pentru această scurgere de informații privilegiate.

Cum evită proprietarii de fonduri speculative să fie prinși

SAC Capital a venit cu un sistem inteligent pentru a-l proteja pe Cohen de a fi prins în tranzacții cu informații privilegiate.

Atunci când comercianții i-au trimis ponturile lor privilegiate lui Cohen, nu au menționat cum sau de unde au obținut informațiile. În schimb, ei a folosit un sistem de evaluare a condamnărilor de la 1 la 10, unde 10 a fost folosit pentru "certitudine absolută", un nivel imposibil de atins fără informații privilegiate.

Traderii îi trimiteau ponturi din interior lui Cohen folosind acest "rating de convingere" numerotat pentru a arăta cât de siguri erau de valoarea pontului. În acest fel comercianții au comunicat valoarea informațiilor lor șefului lor fără a-l expune la detalii despre cum știau ei ceva.

Cum furnizează informațiile din interior comercianților de fonduri speculative

Dacă te ocupi de informații privilegiate, poți ajunge la închisoare, așa că, în mod natural, persoanele din interior încearcă să inventeze diverse modalități de a furniza informațiile secrete fondurilor speculative.

Iată un exemplu despre cum un analist numit Munro i-a trimis informații privilegiate lui Barai, un trader de la SAC Capital.

1. Munro a creat un cont de e-mail JUICYLUCY_XXX @yahoo.com.
2. A împărtășit numele de utilizator și parola cu Barai.
3. Munro a compus e-mailuri care conțineau informații privilegiate despre Cisco și alte companii. Dar le-ar lăsa în dosarul de ciorne, unde se presupune că nu ar crea o urmă de e-mail.. 
4. Apoi, Munro i-a trimis un e-mail lui Barai: "Lucy este udă".
5. Barai se loga și citea tot ce era acolo.

Linia de jos

Timp de decenii, investitorii și comercianții de top s-au străduit să obțină un avantaj informațional care să le permită să îi depășească pe ceilalți chiar și cu o marjă minimă. Aceasta este esența Wall Street-ului.

Chiar dacă U.S. Securities and Exchange Commission a făcut din depistarea și urmărirea penală a tranzacțiilor cu informații privilegiate una dintre prioritățile sale principale în materie de aplicare a legii, este puțin probabil ca fondurile speculative să înceteze să mai încerce să devanseze piața folosind tactici gri.

Cel mai probabil, acestea vor deveni mai prudente și se vor concentra mai mult pe strategii bazate pe avantaje tehnologice.

Din fericire pentru investitorii bogați, creșterea tehnologiei și a volumului mare de date estompează progresiv granițele dintre informațiile private și cele publice.

Aceștia pot folosi inteligența artificială pentru a analiza sentimentul pieței din social media sau din datele obținute prin satelit, iar acest lucru nu ar fi considerat ilegal.

Până la urmă, acestea sunt informații publice, dar pot fi accesate doar de cei care dispun de suficiente resurse și expertiză tehnică pentru a procesa cantități atât de mari de date.

Ca urmare, chiar dacă tehnologia a făcut ca tranzacționarea să fie accesibilă tuturor celor care au un smartphone, ascensiunea big data creează ceea ce se numește Date alternative pe care numai cei cu buzunare mari o pot accesa.

Dacă ar fi fost doar un transfer de avere între marile firme de investiții, ar fi fost un lucru. Din nefericire, micii comercianți și investitori cu amănuntul sunt de obicei cei care se află de cealaltă parte (perdantă) a tranzacției.

Dacă v-a plăcut acest articol, nu ezitați să îl distribuiți prietenilor dumneavoastră. Sharing is caring.

Alte articole populare

→ 3 semne de predicție a prăbușirii pieței bursiere despre care nu știai

→ Stoc de piață Crash 2022 - Ghidul final